英国金融史上最黑暗的一天 衍生金融商品思春症

英国金融史上最黑暗的一天

“衍生金融商品思春症”如果你住在东京，那是最痒的。日本债券销售人员对赚大钱的衍生金融商品交易的渴望远远强于美国男孩对春假的渴望。幸运的是，每年樱花盛开时，日本的衍生金融商品业务也盛开，销售人员和客户也坠入爱河。

1995年初似乎是个例外。对于东京的业务员来说，冬天一直很平静，几乎有清心寡欲的味道。在1月和2月，他们试图用衍生金融商品的固定帖子来追求客户，轻轻地谈论优秀交易的新想法来寻求客户，但客户的反应有点无情。日本的会计年度于3月31日结束，而客户通常在2月份感染衍生金融商品的思春病，渴望在最后一刻创造利润，以弥补会计年度的损失。一些投资者干脆大量投机，希望一举消失损失。也有人利用会计手段将前一年的亏损转移到下一年，以掩盖前一年的不佳表现。年复一年，只有一件事可以确定:日本投资者在贷款和投资上的判断会有惊人的错误，必须掩盖损失。

但到目前为止，日本投资者的表现似乎都很好，我们还没有听说过任何重大的投资悲剧。房地产投机造成的损失，包括洛克菲勒中心，已经成为明天的黄花；投资娱乐的失败，包括索尼投资全球电影的失败，仍在不久的将来。到一九九五年二月为止，日本人的投资其实还赚钱，这种情形虽然令人吃惊，却是事实。只有这一次，他们没有什么可隐藏的，所以他们可以忽略衍生金融商品销售人员的攻击。

这种情况一直持续到2月27日星期一，就在那一天，霸菱银行（Barings Bank）传出破产倒闭的惊天消息。这家受人尊敬的英国皇后银行参与了路易斯安那的销售，为著名的英国企业、富人和皇室服务了233年，超过了伦敦的所有银行，并在一夜之间结束了业务。乍一看，这有点奇怪。霸菱银行的崩溃最终引起了日本衍生金融商品买家的兴趣。我很快就会解释关联。

然而，首先，我想解释一下为什么霸凌银行会崩溃。你可能还记得霸凌倒闭的故事。几天内，一名28岁的交易员李森在新加坡遭受了巨大的损失，这是无法偿还的。李森逃离新加坡，当霸凌发现损失时，事情无法清理。

李森似乎不像一个银行杀手。他从后台部门开始了自己的职业生涯，负责处理交易记录。这个部门是银行最重要的地方。1995年，李森晋升为霸菱新加坡分公司期货交易中心，负责利用低风险“套利”日本股票交易策略。李森不经营会涨跌的股票，而是从不同股票交易所的期货价差中买卖日本期货合约套利。