英国金融史上最黑暗的一天

英国金融史上最黑暗的一天

“衍生性金融商品思春症”最让人心痒难熬，如果你住在东京，更是如此。日本债券业务员对赚大钱的衍生性金融商品交易的渴求，远比美国少男对春假的渴望更强烈。幸好每年樱花盛开时节，日本的衍生性金融商品业务也繁花似锦，业务员和客户也跟着坠入爱河。

一九九五年最初的时候看来可能会变成例外。对东京的业务员来说，冬天一直很平静，几乎带有清心寡欲的味道。他们在一、二月里，努力用衍生性金融商品那一长串饶舌的固定说帖追求客户，柔声细语地说著绝佳交易的新构想央求客户，客户的反应却有点流水无情。日本的会计年度在三月三十一日结束，客户则通常会在二月间感染衍生性金融商品的思春病，急于创造最后一刻的获利，以弥补这个会计年度发生的亏损。有些投资人干脆大笔投机，希望一举让亏损消失。也有人利用会计手法，把前一年的亏损，挪移到下一年，好掩饰前一年欠佳的表现。年复一年，只有一件事可以确定：日本投资人在贷款和投资上的判断一定会有惊人的失误，一定有亏损必须掩饰。

但是，到目前为止，日本投资人的表现似乎都很好，我们没有听说什么重大的投资惨剧。包括洛克菲勒中心在内的不动产炒作造成的亏损早已变成明日黄花；投资娱乐事业的失败，包括索尼投资环球影业的失利，还在不久的将来。到一九九五年二月为止，日本人的投资其实还赚钱，这种情形虽然令人吃惊，却是事实。只有这一次，他们没有什么需要掩饰的地方，因此可以对衍生性金融商品业务员的进击不加以理会。

这种情形一直到二月二十七日星期一，就在那一天，霸菱银行（Barings Bank）传出破产倒闭的惊天消息。这家备受尊敬的英国女王御用银行，曾参与路易斯安那地区的销售，为英国著名企业、富豪和皇室服务了二百三十三年，超过伦敦所有银行，就在一夕之间结束营业。这事乍看有点奇怪，霸菱银行的垮台最终却激起日本衍生性金融商品买家的兴趣。我很快就会说明其中的关联。

不过，首先我要说明为什么霸菱银行会垮。你可能还记得霸菱倒闭的故事，几天之内，一位年仅二十八岁的交易员李森，在新加坡害霸菱蒙受大到无法偿还的亏损。李森逃离新加坡，等到霸菱发现亏损时，事情已经无法收拾。

李森看来不像是银行杀手，他从后台部门开始职业生涯，负责处理交易纪录，这个部门是银行中最注重趋吉避凶的地方。到一九九五年，李森晋升到霸菱新加坡分公司的期货交易中心，负责利用低风险的“套利”策略，交易日本股票。李森不操作会上涨和下跌的股票，而是买卖日本的期货合约，从不同股票交易所的期货价差中套利。