美国经济下行:成为全球负累(美国经济下行对中国股市的影响)

(原标题:美国经济下行: 成为全球负累）

据香港《大公报》3月30日报道，包括香港股市在内的全球股市在今年第一季度急剧上涨了10%以上，但股市风光背后隐藏着许多隐患。去年末，美国国内生产总值(GDP)增长进一步修订为2.2%，低于初始值0.4%，似乎警告投资者。目前美国经济形势不佳，放缓速度远快于预期，这将加剧世界经济的下行压力，全球市场随时再次波动。

美国经济不稳定有迹可寻。首先，货币政策急转弯。美联储突然发出强烈的利率鸽派信号，倾向于在一年内不加息，停止减少资产负债表。此外，美国国债的繁殖曲线倒挂，即短期债务利率高于长期债务利率，然后反复修订最新的经济增长数据，这表明美国经济面临失速甚至衰退的风险。

由于去年年底增长势头较预期疲弱，去年美国经济增长仅为2.9%，达不到美国总统特朗普追求的3%以上，无法突破长期低增长困境。

事实上，美国的经济表现低于预期，这与以下三个因素有关：

（1）美国股市大幅波动，去年年底大幅下跌，重创投资信心，产生负财富效应，影响私人消费意愿，导致经济放缓。难怪特朗普对股市走势非常紧张，股市涨跌关系到实体经济的兴衰。

（2）美国向中国发动了一场贸易战，以打击企业的投资信心。事实上，特朗普优先考虑美国和贸易保护主义的措施并不受欢迎，最终得不偿失，不仅贸易赤字增加，而且经济增长缓慢。

（3）减税等财政扩张政策取得了显著成效，涉及5万亿美元的减税措施。许多美国企业利用减税收入的额外资金回购股票，推高公司股价。再投资的资金实际上是有限的，减税刺激的经济效益被夸大了。通过减税措施，美国经济增长可以加速到4%，这只是市场的一厢情愿。

美国经济“有水分”，市场高估了增长势头。国际货币基金组织对美国经济增长的预测分别为2.5%和1.8%，低于美国白宫。

值得注意的是，十多年来首次出现美国国债滋息(利率)曲线倒挂现象。资金卖短债买长债不寻常，美国经济低迷。“灰犀牛”或将成为新一轮经济金融危机的源泉。

事实上，外部政治和经济不确定性的增加，包括英国脱欧不确定性和国际贸易摩擦的增加，以及持续的国内政治斗争，美国今年的实际经济增长可能低于2%。

令人不安的是，美国股市出现了泡沫，远远领先于经济。今年第一季度，标准普尔500指数超过10%，与实体经济表现背道而驰。担心公布的企业业绩与预期之间的巨大差距，将引发股市震荡，进而灾害全球股市。

美国的贸易和利率政策不明确，成为全球经济的主要负担，也是全球投资市场风险的来源。投资者必须保持高度警惕，严格防范金融突变风险。