印度外卖巨擘的IPO具有里程碑意义

现在，印度独角兽公司（估值不低于10亿美元的首创公司）的天生速率差未几是每月三家。但全部这些都是私募市场上的动态，在数字经济这块范畴险些没有公然上市的公司。这就解说了为什么人们对印度两大在线送餐办事公司之一的初次公然募股(IPO)生意业务深感告急愉快的缘故原由。

在中国脱手严管从金融到叫车办事等大量把握消耗者数据的公司之际，由马云旗下蚂蚁团体支持的Zomato Ltd.将其在印度市场的IPO筹资范围进步到了937.5亿卢比（约合13亿美元），因市场需求茂盛。

按刊行价引导区间的高端盘算，这款送餐应用的市值靠近80亿美元，比拥有达美乐披萨(Domino’s Pizza Inc.)南亚专营权的Jubilant Foodworks Ltd.超过跨过45%。Jubilant根据利钱、税项、折旧和摊销前收益(Ebita)盘算的利润率约莫为25%，而Zomato的营业正常情形下要斲丧大量现金。

批判人士大概会担忧，这项不红利的营业估值太高。不外，对付乐观者而言，Zomato的亏损让人想起了美团在据有统治职位地方之前长达十年的搏斗之旅。这家中国第三大上市科技公司建立之初因此Groupon翻版的情势存在，提供团购优待和扣头。厥后，它又增加了优食(Uber Eats)式的在线送餐办事，推出了Yelp式的餐厅批评，从而变身为集多种功效于一身的超等应用平台。Zomato在疫情发作前收购了优食的印度营业——优步由此而持有该公司近10%的股份——明显是在鉴戒美团的做法。

但如今是不是太晚了？在蚂蚁、阿里巴巴团体和滴滴之后，美团也面对着反把持观察。假如新德里方面也如法炮制，会有什么危险呢？

令人担心的迹象已经非常显着。从亚马逊公司到Facebook Inc.旗下的WhatsApp再到Twitter Inc.，西方科技公司开始发觉，这个拥有14亿消耗者的市场很难连结开放和吸引力。新德里已经将其信息技能和消耗者爱护的立法武器化，并对准了他们。接下来大概会出台一部关于小我私家数据爱护的执法，以及一部关于非小我私家信息利用的执法。这对Zomato大概具有紧张意义。

处置惩罚在线数据的合规本钱必定会上升。纵然是线下贸易举动也大概受到更严厉的检察。一家餐馆协会已要求印度的反把持羁系机构观察Zomato和其竞争敌手Swiggy，来由是他们涉嫌收取过高的佣金，并诱使餐饮场合提供扣头，以维持在其应用平台上的排名。本年早些时间，一位餐馆老板在Twitter上诉苦Zomato对取消订单的餐厅举行惩处的政策。在赋闲率居高不下之际，当局很大概会想把零工经济劳动者的社会保障本钱推给不直接雇佣他们的网络平台。（停止本年3月，Zomato有近17万送餐互助同伴。）

印度新兴数字经济的终极形态仍不清朗。很大概会显现两到三个大型的超等应用竞争者。此中之一大概由印度首富穆凯什⋅安巴尼(Mukesh Ambani)与Facebook和Alphabet Inc.旗下的谷歌联手推出。另一个大概是塔塔团体(Tata Group)，一家贩卖从泰特利茶叶到捷豹路虎汽车的综合性企业。对付Zomato而言，要把本身放在第三的位置，一定找到互助同伴，将营业范畴从食品和保健品拓展到付出和金融等其他范畴。印尼的GoTo近来公布将把电商网站PT Tokopedia与叫车和送货办事公司Gojek归并，便是令人佩服的模式。

Zomato刊行上市的机遇彰显了其时机主义动机。在履历了最初的动荡之后，Zomato在消耗者被困在家的大盛行时期证明白它的用武之地。与此同时，印度央行的非通例流淌性支持使股市汇合了充足的资金。Zomato最大的投资者，2010年对这家首创公司投资100万美元的Info Edge India Ltd.将减持部门持股，由此得到一笔可观收入。

如今确当务之急是怎样红利。上个财务年度，Zomato斲丧的运营现金为1.37亿美元，不到新冠疫情发作前年度斲丧量的一半，并且完全由私家投资者负担。不外，从如今开始，重担将由民众股东挑起。他们盼望看到Zomato提倡夺目的收购，既带来范围也带来现金流。中国的严峻的羁系举措已充实评释，仅靠主导消耗者数据基础打造不了可连续的护城河。

值得歌颂的是，Zomato的高估值IPO受到了市场热捧，击败了印度的其他独角兽。那些担忧错失良机的投资者，不得不吃下这顿大餐。而那些不那么英勇的人，总另有达美乐披萨可以惠顾。