大一统的万物投资指数大概吗？

MSCI正追求体例一种“终极指数”，可以或许追踪从债券、股票到私家资产等种种资产的市场体现，有人称之为投资范畴的“圣杯”。

金融基准巨擘MSCI正在研究一种可以追踪全部市场体现的“终极指数”(Ultimate Index)，这大概标记着半个世纪学术理论和实践金融工程的顶峰。

指数是一个发达进展的行业，根据地区或种别（股票照旧债券）分别市场，然后依据范围或行业进一步细分。然后，这些指数被基金治理公司用作基准，或被打包成可供投资的产物。但将从大宗商品到危险资源的全部工具做成一个指数，一向未能实现。

“它是圣杯。”指数提供商威尔夏(Wilshire)卖力人马克•梅克皮斯(Mark Makepeace)说，“它办理了投资的一个焦点题目，将带来庞大利益。”

梅克皮斯向导富时罗素(FTSE Russell)时，该团体与诺贝尔奖(Nobel Prize)得主、斯坦福大学(Stanford University)经济学传授威廉•夏普(William Sharp)互助创建一种顺应性资产设置装备摆设东西，开始对终极指数的理念提倡挑衅，但仅包罗了股票和债券。

真正的终极指数将更进一步，包罗大宗商品等其他大型资产种别，乃至包罗不在生意业务所生意业务的私家资产，如房地产、底子办法、银行贷款和热门硅谷公司的股权。

十多年来，MSCI阐发研究和产物开辟主管彼得•谢泼德(Peter Shepard)一向致力于体例一种如许的指数。他以为本身正在靠近目的，只管他不肯将终极效果称为“终极指数”。MSCI与富时罗素和标普道琼斯指数(S&P Dow Jones Indices)合称指数行业“三巨擘”。

在2007年参加MSCI之前，谢泼德是加州大学伯克利分校(UC Berkeley)的理论物理学家——他的博士论文是《关于非微扰量子引力：弦理论中的全息和矩阵模子》(On non-perturbative quantum gravity: Holography and matrix models in string theory)——并花了大量时间寻求物理学家的圣杯：大一统的“万物理论”(Theory of Everything)。是以，他对将同样的标签用于指数范畴持慎重态度。

“我要警惕，不要再次落入这个陷阱。”他说，“我想或许我们某个时间可以或许找到大同一(GUT)的物理理论，但我们不行能找到大同一的市场理论。”

恒久以来，投资业的尺度基准一向是60/40投资组合——60%的股票和40%的债券。已往20年，前锋领航(Vanguard)旗下美国60/40基金的回报率为168%。然而，一个更遍及的指数应纳入什么身分是个激发猛烈辩说的题目，怎样构建如许一个指数也面对很多现实困难，好比在像私家市场如许的范畴怎样猎取可靠的最新数据。

只管云云，谢泼德坚信一定将这些范畴包罗在内。摩根士丹利(Morgan Stanley)的数据表现，已往15年，私家股本的均匀年回报率约为12%，私家债务的这个数字约为8%。谢泼德说：“假如把私家资产清除在这种柏拉图式的抱负之外，你就抛失了许多（市场）体现。”

纵然可以或许以公道配比纳入遍及资产种别，想清晰怎样根据地理和其他身分举行分类也不简单。

美国、欧洲、中国或巴西股票的最佳配比是如何的？应该分别赐与大股票和小股票几多敞口？债券所占权重应该根据债务刊行量——这是牢固收益基准指数的尺度——照旧某种更聪慧的方法来决定？谢泼德认可，最优解仍不克不及确定，但“简便和透亮是要害”。

“我可以算出一个很棒的‘黑匣子’，但假如你不睬解它，你就不会信托它，也不会利用它。”他表现，“我的假设是，首席投资官用来使投资增值的很多要领中，有一些可以尺度化。”

这一远景不但是指数财产的一个极客式幻想。假如构建得好，这个指数能简化一项每每费劲又昂贵的使命，即向差别市场设置装备摆设资金，从而为面向全部人（从退休人士到主权财宝基金）、便宜但壮大的投资产物奠基底子。

固然因为指数基金的发明，投资单个资产种别的本钱已被压低，但差别指数基金怎样配比的决定，每每会被交给某个收费不菲的财政照料；在养老金打算中，这个决定会被交给一个昂贵的专家团队。

假如可以体例一个席卷全部资产的遍及的可投资基准指数——它要真正表现夏普在1960年月所说的“市场投资组合”(the market portfolio)，而不但是一个杂乱或草率的指标——那么人们或许就可以制造出一个得当大多数投资者的简洁金融产物。

“我以为这里存在着庞大时机，”谢泼德表现，“很多投资者而言，资产设置装备摆设决定是最紧张的决定……但我们将这个非常要害的决定留给了不那么专业的人，比方我的怙恃，大概他们会把决定权交给某个收费做这件事的人。”

只管有很多停滞，但谢泼德持乐观态度，以为查找“终极指数”的举措很快就会有劳绩。不外他以为，在实际中，终极效果将是多种差别的遍及多资产基准指数。

“在框架方面，它大概是一个大同一理论。但用户定制必不行少，由于一种规格不行能实用于全部投资者。”他表现，“同时，它一定简便。”