再次盈余，美团的好日子到头了？

美团是已往一年受反把持影响最大的巨擘之一。佣金费率题目、骑手社保题目……一系列棘手困难，将这家公司推向了羁系的狂风眼。

从本年2月至今，短短半年时间，美团的股价最多时跌去了60%，市值蒸发凌驾1.5万亿港元。投资人担忧，这家平台型互联网巨擘，已往创建在范围之上的护城河，在新的羁系情况下已经失效。

这份财报显得尤为要害。国度市场羁系总局正式对美团启动反把持观察，是在本年4月，这份财报恰好笼罩了该季度。

从财报数据来看，总体上，美团依旧进展迅猛。二季度的营收金额、年度生意业务用户数目、商派别量、外卖订单量和生意业务额、旅店间夜量等焦点数据，全部都创下汗青新高。尤其是在用户数方面，二季度新增5910万，这是已往四年从来没有过的增速。

但是，亏损金额也很惊人。二季度美团经调解净亏损22亿元，这是客岁四序度以来，一连第三个季度亏损。2019年二季度初次扭亏为盈、然后一连红利的好日子，并没有连续多久。

羁系的靴子还未落地。美团在财报中称，公司于现阶段无法猜测相干观察的情形或效果，大概会被要求转变其贸易老例或被处以高额罚款。

美团能顺遂熬过这一波羁系风暴吗？

增收不增利，美团再次亏损

从收入情形来看，美团二季度的业绩照旧能打的。

二季度，美团实现总收入438亿元，比客岁同期增进77%，此中外卖、酒旅、新营业的收入增速分别为59%、89%、114%。收入情形凌驾了市场预期。

但收入增进的同时，亏损幅度在扩大。这是美团自2019年开始红利后，初次显现一连三个季度亏损的情形。

二季度，美团经调解净亏损22亿元，加上一季度的39亿元，以及客岁四序度的14亿元，三个季度合计亏失了75亿元。

制图 / 深燃

谋划层面的亏损额度要更大一些。二季度谋划亏损33亿元，三个季度合计谋划亏损109亿元。

亏损扩大的缘故原由，并非谋划不善，而是新营业扩张所致。二季度，美团新营业谋划亏损92亿元。客岁下半年，美团正式启动美团优选的社区零售营业，在山东小范畴试点后，敏捷推广到天下。客岁底，美团优选笼罩了天下2000多个市镇，本年3月尾增添到2600个，根本完成了天下笼罩。

相比之下，美团的外卖餐饮和到店酒旅营业非常妥当。

二季度，美团外卖的订单量到达35.4亿笔，比客岁同期增进59%，外卖客单价维持在49元的高位，这动员美团外卖生意业务金额到达创记录的1736亿元。

制图 / 深燃

别的，美团外卖二季度在谋划层面实在是红利的，实现谋划利润24亿元，比客岁险些翻倍了。最值得存眷的是美团外卖的谋划利润率，二季度到达10.6%，创下汗青新高，而已往各季度的均匀程度是在4%上下颠簸。

这阐明，即即是在反把持、打击二选一的配景下，已往据有上风职位地方的美团外卖，并未受到太大影响。相反，美团外卖的谋划服从反而提拔了。

到店和酒旅营业已往一向是美团的现金牛。二季度，美团的国内旅店间夜量到达创记录的1.41亿，这块营业为美团奉献了37亿元的谋划利润，为三大营业板块中最高。

美团鄙人沉市场的到店、旅店预订方面有非常强的上风，已往几年，美团开始变更资源攻打高星旅店市场，在这方面做了大量投资，直接打进了携程的大本营。这不但为美团带来新的增量，也优化了美团酒旅营业的利润布局。

在用户量方面，美团再次回到了单月新增5000万人次的量级。本年一季度和二季度，美团分别新增年度生意业务用户5870万和5910万，本年上半年合计新增凌驾1亿用户，这让美团在本年6月尾用户总量突破6亿大关。商家方面，美团年度活泼商派别量在二季度到达770万，也是汗青最高。

综合来看，不思量反把持身分的话，美团的二季度业绩相称能打。外卖和到店酒旅营业作为根本盘稳中有升，新营业正在快速扩张打开新的增进空间，固然短期亏损，但恒久进展偏向很清朗。

资源市场已经敏捷做出了反响。美团财报公布后两个生意业务日，美团股价反弹11%。

羁系重压会转变美团的根本面吗？

对付当下的美团而言，最大的不确定身分，在于羁系的力度和进度。美团必要在寻求贸易效益最大化的同时，分身配合富饶，均衡好商家、骑手、用户等多方干系。

在二季度财报德律风集会中，美团首创人王兴表现，配合富饶，实在是深深植根于美团基因中的。固然已经被种种段子含糊了其本意，但是积极的态度在不确定的情况中，总是一个好的开始。

已往，外界对美团的质疑，重要会合在两头，一端是商家的佣金费率题目，另一端是骑手的报酬保障题目。已往的两个季度，是美团担当羁系部分要求举行整改，不停美满自身体系和机制的历程。

二季度财报吐露了一些这方面的信号。

一个值得存眷的数据是，美团外卖的变现率，在二季度降至13.3%，处于已往三年来相对较低的位置。同时，美团外卖的佣金收入，在总收入中的占比，从客岁的51%，降至本年一季度的49.6%，二季度进一步降至46.5%。

制图 / 深燃

而在公司团体层面，佣金收入在美团总收入中的占比，从三年前的80%，降至现在的61.5%。

这阐明，佣金不再是美团唯一紧张的创收泉源，美团没有将变现的重要方法放在进步佣金费率上。

本年5月开始，美团举行外卖费率透亮化革新，平台调解配送规章，将平台办事费（已往的“佣金”）细分为技能办事费和如约办事费两部门。除此之外，美团外卖将本来的如约办事费细化为间隔、代价、时段三个部门，而且依据间隔的远近和代价的崎岖收费。费率调解后，商户配送3公里内的外卖需付出的给外卖平台的佣金更少，那些深夜破晓、低客单价、远间隔的订单，平台办事费大概会增添。

费率透亮化和佣金门路化，让商家在选择配送办事时越发有据可循。

美团外卖的配送分为1P模式（平台卖力配送）和3P模式（商家本身卖力配送），1P模式占到了美团外卖订单量的66.7%。要支持这个模式正常运转，美团创建起了数目巨大的骑手步队。2021年上半年，美团平台上日活骑手超百万。

骑手相干付出一向是美团的最大本钱泉源。客岁，美团骑手开支是487亿元，在总用度中占到四成。这项用度一向在上升，本年二季度，美团的骑手本钱增至155亿元，较客岁同期增进53%。

美团作为平台方，其逆境在于，一方面要保障配送办事的高效定时，另一方面要保障好骑手的正当权柄。而骑手的权柄保障题目，是当下羁系部分存眷的核心。

7月26日，市场羁系总局等七部分团结印发《关于落实网络餐饮平台责任确切维护外卖送餐员权柄的引导定见》，焦点提出三点：一是骑手的人为不得低于本地最低人为尺度；二是不得将“最严算法”作为稽核要求；三是平台登科三方互助单元要为骑手缴纳社会保险。

外界比力存眷骑手的社会保险题目，二级市场投资人的担心在于，假如美团给全部骑伯仲额缴纳社会保险，这项用度大概会压垮平台。在外洋市场，Uber、Deliveroo等平台因无法负担高额的运营本钱或退出市场、或开除员工，大量骑手和司机陷入赋闲危急。是以，包罗羁系部分在内的多方都在研究更切合这部门劳动群体特性和群体长处的社会保障方法。

克日，人社部等八部分团结印发的《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权柄的引导定见》，引入了“不完全切合建立劳动干系情况”的表述，由此有了“劳动三分法”的说法。这意味着外卖骑手权柄保障大概不会“一刀切”，而是接纳分类羁系的要领，这为骑手的权柄保障题目提供一个新的解题思绪。

“我们构造了相干的事情职员，对付公司的谋划举行了深入的自查自纠。现在我们已经找到了存在的一些题目，而且举行了整改。另有一些其他的题目正在处置惩罚当中。”王兴说。

久远来看，固然美团在外卖骑手福利方面的付出会增添，但这也会让外卖骑手的保存率更高，对付外卖行业的恒久进展有促进作用。

猖獗投资科技，美团在想什么？

已往美团有一些标签，好比计谋偏向明白、实行力超强、非常接地气等，公司的营业跟一般人的吃喝玩乐相干，干的都是苦活累活。王兴虽是纯洁的理工科身世，美团的科技色彩却并不突出。

但是已往两年，美团寂静在科技范畴做了许多结构。

近来的一次变乱是7月8日的天下人工智能大会，美团在会上公布了自研的无人机。这个无人机不是用来拍摄和娱乐的，而是用来送外卖的。

美团自2017年启动无人机配送项目，现在已经开端完成了自主飞行无人机、主动化机场及无人机调理体系的研发事情。美团财报表现，二季度研发付出达39亿元，较客岁同期的23.76亿元同比增进64%。

依据美团方面的说法，美团打算5年内实现无人机大范围商用，以无人机为载体，打造一个3公里、15分钟投递的低空物流网络。由此看来，“人在家中坐，饭从天上来”的场景，在将来或能成为实际。

究竟上，在疫情时期，美团已经在北京顺义区举行了无人机配送试验，并乐成完成15000多个订单，还在深圳对美团无人机举行了空中配送测试，现在已经开始在部门地域投入利用。

除了无人机，无人车配送也是美团探究的一个偏向。

客岁初疫情发作，美团自研的无人配送车在北京顺义上路参加配送，其时公然测试门路上行驶速率约为20公里/小时。这是美团无人配送车在室内、园区真实订单落地后，初次在公然门路举行现实订单配送。

美团无人配送车 泉源 / 视觉中国

本年4月，美团又公布了新一代自研L4级别主动驾驶无人配送车魔袋20，并在北京顺义正式落地运营，投入到美团的买菜办事配送中。

美团CFO陈少晖在财报德律风集会中说，无人配送是美团如今正在鼎力大举投资的范畴，一旦可以大范围的利用，将对美团孕育发生非常积极的影响。

固然，无论是无人机照旧无人车配送，现在都还没有实现大范围商用落地。从当前的技能进展和现实落地情形来看，大范畴放开尚需时日。这是一个恒久投资和研发的历程。

作为美团的计谋投资人、第一大机构股东，腾讯在本年7月耗资约4亿美元增持美团股票。美团称这些资金将重要用于技能创新，包罗无人车、无人机配送等前沿技能范畴的研发。

技能自研是一方面，在对外投资上，美团也非常积极。

制图 / 深燃

从客岁开始，美团在无人车、主动驾驶、芯片等范畴，加快投资了一大批科技公司。好比，客岁7月投资室内配送呆板人企业普渡科技，9月投资智能干净呆板人研发商高仙呆板人，12月投资通用智能呆板人公司非夕科技，这几笔投资金额都过亿。

本年以来，美团对前沿科技的投资速率陆续加速。1月投资平台型呆板人盈合呆板人，2月投资主动驾驶首创公司毫末智行，4月投资产业呆板人公司梅卡曼德，6月投资激光雷达制造商禾赛科技，8月连投三笔，分别是恩和生物、荣芯半导体、轻舟智航。除此之外，美团照旧造车新权势抱负汽车的第二大股东。

一手自研，一手投资，美团在科技范畴的结构渐渐加深。以上这些项目根本会合在出行和先辈制造行业，跟美团自研的无人配送有必然相干性。而随着技能和呆板人的不停前进和进展，这将在将来关心美团进一步进步服从、低落本钱，也能为贸易化带来更多大概性。

随着羁系的加快推进，互联网行业的大情况已经产生了很大改变。对付美团等互联网巨擘来说，猖獗扩张告一段落，接下来的重点，除了陆续夯实业绩，还要不停修炼内功、负担更多社会责任。

*题图泉源于视觉中国。